Gordo Quarter: Petróiras independentes deve disparar em produção e lucro em 1T25

As empresas de petróleo independentes brasileiras devem evoluir em métricas operacionais no primeiro trimestre deste ano (1T25), conforme apontado nos relatórios de investimento XP, Bank of America (BofA) e Itaú BBA, destacando bons números antes da queda de commodities devido às tarifas dos EUA.

As projeções para o PRIO (PRIO3), Brava Energia (BRAV3) e PetrRoConcavo (RECV3) indicam crescimento na receita e lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) em comparação com o trimestre anterior (4T24), embora com algumas limitações causadas por preços médios de marketing dinâmico e dinâmico.

Para um PRIO, o XP Investimentos diz que o trimestre marca a consolidação de um período completo com a produção do campo de peregrinos, adquirido no final do ano passado. A produção média foi de 109,3 mil barris por dia, um adiantamento de 25% no trimestre anterior. A empresa também intensificou as vendas, com 10,2 milhões de barris comercializados (+43%) trimestre contra trimestre (T/T), liberando ações acumuladas no 4T24.

O XP estima a receita líquida de US $ 657 milhões (+28% trimestralmente), US $ 446 milhões (+33% t/t) e lucro líquido de US $ 169 milhões, número pressionado por efeitos não recorrentes. O Bank of America, por outro lado, projeta um EBITDA de US $ 476 milhões, um aumento de 52% na base trimestral, enquanto o ITAU BBA estima US $ 475 milhões, com receita líquida de US $ 188 milhões. Tanto o BofA quanto o BBA mencionam que os preços mais baixos associados à marketing do petróleo de peregrino podem limitar os ganhos da empresa, mesmo com maior volume.

A Brava Energia deve ter uma melhora mais significativa após um 4T24 com operações interrompidas nos campos de Papa-Land e Atlanta. Segundo o XP, a produção totalizou 71.000 barris de petróleo equivalente por dia (BOE/D), (+80% T/T), 59.000 barris de petróleo por dia – o dobro do volume do trimestre anterior. A estimativa do corretor é a receita líquida de R $ 3 bilhões (+56% T/T), o EBITDA de R $ 1,08 bilhão (+114% T/T) e o lucro líquido de R $ 85 milhões.

O BOFA é ainda mais otimista, projetando R $ 1,195 bilhão (+131% T/T) EBITDA, atribuído ao início da unidade de produção, armazenamento e transferência (FPSO) de Produção Flutuante (FPSO) Atlanta e a normalização da terra do Papa. O XP observa que a alavancagem Brava permanece alta (dívida líquida de 2,8x/EBITDA), limitando o ritmo de interrupção, mesmo com a recuperação operacional.

Para PetroreConcavo, as visualizações indicam crescimento mais moderado. O XP estima uma produção média de 27,3 mil BOE/d (+4% t/t), com produção de petróleo a 16,3 mil barris por dia (+5% t/t) e receita líquida de R $ 858 milhões (+2% T/T). O EBITDA projetado é de R $ 418 milhões, com receita líquida de R $ 292 milhões.

O BOFA estima números semelhantes, com o EBITDA de R $ 430 milhões, se beneficiaram da combinação de aumento da produção e redução dos custos operacionais. A ITAU BBA projeta receita de R $ 872 milhões, EBITDA de R $ 421 milhões e lucro de R $ 237 milhões, reforçando que o crescimento de 4% na produção em comparação com 1T24 deve atingir seu desempenho.

Distribuição de combustível

No segmento de distribuição e refino, os analistas também veem avanços, embora com menos intensidade. A energia Viber (VBBR3) deve expandir as margens devido à apreciação dos inventários, compensando parcialmente os efeitos sazonais negativos no volume vendido. O ITAU BBA prevê o EBITDA ajustado de R $ 1,703 bilhão, lucro líquido de R $ 590 milhões e receita de R $ 41,5 bilhões. O BOFA já estima uma margem EBITDA de R $ 164/m³ (sem vendas de imóveis), com o EBITDA ajustado em isolamento de R $ 1,359 bilhão.

Ultrapar (UGPA3), de acordo com Itaú BBA, pode registrar um resultado um pouco positivo puxado pelo Ipiranga. A expectativa é margem a R $ 144/m³, com EBITDA ajustado consolidado de R $ 1,378 bilhão e lucro líquido de R $ 446 milhões. O BofA vê a estabilidade nas margens do Ipiranga, com ligeira retração no EBITDA.

No setor petroquímico, o Braskem (BRKM5) tende a melhorar após o fraco desempenho do final de 2024. O BOFA estima o EBITDA de US $ 274 milhões, um aumento de 185% de T/T, apoiado pela recuperação parcial de spreads.

As análises mostram que a expansão de volumes, padronização operacional e estabilização de custos devem ser os principais vetores do desempenho financeiro no trimestre. No entanto, os analistas também chamam a atenção para os pontos do resultado, como novos projetos, política de dividendos e uso de geração de caixa. Para empresas menores, a alocação de capital e a exposição a flutuações nos preços internacionais permanecem no radar dos investidores.