O JPMorgan reduz o preço -alvo, mas mantém compras em Embraer e vê 30% das ações.

O JPMorgan atualizou suas projeções para Embraer (ERS3) Após os resultados do primeiro trimestre deste ano (1T25), com uma ligeira revisão abaixo do preço -alvo das ações para dezembro do próximo ano. A nova estimativa passou de US $ 65 para US $ 64 por ADR (ou US $ 94 a US $ 93 por ação), ainda apontando para uma apreciação próxima a 30%. A recomendação continua sendo sobrepeso (A média acima do mercado), indicando que o banco vê espaço para desempenho acima da média do mercado.

A avaliação positiva permanece ancorada em fatores como melhora no mix de produtos, aumento da eficiência operacional e uso mais eficaz da estrutura da empresa. Esses elementos, de acordo com analistas, sustentaram o aumento do mercado múltiplo atribuído ao fabricante de aeronaves brasileiras.

O JPMorgan elevou o múltiplo múltiplo na soma da soma das peças de 11,2x para 11,4x ev/ebitda-que representa o valor da empresa em relação ao lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização, enquanto o valor justo devido ao fluxo de caixa com desconto passou de US $ 61 a US $ 60.

A análise também incorpora Eve, a Urban Air Mobility Company da Embraer. Quando incluído na avaliação, a US $ 5 por ação, o preço -alvo da Embraer aumenta para US $ 71 por ADR ou US $ 103 por ação. A contribuição de Eve, as contas bancárias, representa aproximadamente US $ 8 por ADR ou R $ 11 por ação ordinária.

No mercado de hoje, a Embraer está sendo negociada em 9,2x eV/EBITDA, projetada para os próximos 12 meses, acima da média histórica de 7,8x nos últimos dez anos. O banco diz que considera justificável que esse prêmio seja justificado, já que o retorno sobre o capital investido (ROIC) está se aproximando de 10% em comparação com os 5% observados historicamente.

A margem do EBITDA também mostra recuperação, retornando à faixa de 12%, com um portfólio de pedidos de US $ 26,4 bilhões, o maior da história da empresa. Isso contribui para uma maior previsibilidade de resultados de curto prazo.

Um dos pontos observados na análise é o recente debate sobre tarifas nos Estados Unidos, que afetaria os produtos aeroespaciais. O JPMorgan projeta que essas tarifas devem seguir o mesmo caminho aplicadas ao setor automotivo no Acordo dos Estados Unidos-Myxico-Canadá (USMCA), onde seus efeitos eram residuais.

Para a Embraer, o banco estima uma pressão de 60 pontos na margem de lucro antes dos juros e impostos (EBIT) este ano, menos de 90 pontos básicos indicados informalmente pela empresa, o que equivale a cerca de US $ 65 milhões. Em 2026, esse efeito cai para 20 pontos de base e, em 2027, para dez. Como os contratos do fabricante permitem a transferência dessas tarifas, os analistas dizem que os efeitos diretos estão focados nas operações executivas de produção de jatos e prestação de serviços nos Estados Unidos.

Segundo os estrategistas, a revisão do preço -alvo está principalmente vinculada a uma redução de 7% na estimativa do EBIT para este ano, que agora é de US $ 588 milhões. Isso corresponde a uma margem de 7,9%, dentro do intervalo projetado pela empresa (entre 7,5%e 8,3%). Espera -se que esse número suba novamente em 2026, com o apoio de novos ganhos de eficiência e renúncia ao produto.

Riscos

O relatório também chama a atenção para fatores que podem alterar o desempenho futuro das ações. Na avaliação do JPMorgan, a Embraer permanece bastante dependente da taxa de crescimento da carteira de pedidos, que avançou 25% no primeiro trimestre em comparação com o mesmo período do ano anterior.

Os estrategistas observam que, em apenas seis meses, a empresa confirmou a venda de sete aeronaves C-390 para a Suécia e a Eslováquia, dezesseis Superrtucano e Quinze E2-190 para Ana, Japão.

Ainda existe um risco externo para o Embraer: A parada nas instalações da Pratt & Whitney em Connecticut, responsável pela produção de motores usados ​​em modelos Embraer. Se essa greve for prolongada, existe a possibilidade de interferência indireta nas operações da empresa brasileira.