Embora Segurança da caixa (CXSE3) registrou um lucro líquido gerencial de US $ 1 bilhão entre janeiro e março deste ano (1T25) – o maior para o primeiro trimestre – e anunciou a distribuição de US $ 930 milhões em dividendos, equivalente a 92,1% do lucro ajustado, outros indicadores vieram ligeiramente abaixo das expectativas e o que parecia, a partir de primeira pausa, a primeira vista, a desaceleração.
O termômetro desse sentimento é o iBovespa. Lá, as ações da CAIXA Seguridade caíram 1,80%, a R $ 15,25, por volta das 15:30 (horário de Brasília) nesta quarta -feira (7).
De acordo com a análise da XP Investimentos, o desempenho da empresa foi alavancado graças à força dos segmentos residenciais e residenciais, mas a forte queda nos prêmios provisórios de seguro acabou pesando negativamente. O volume de prêmios emitidos caiu 1,2% no primeiro trimestre de 2024 (1T24) e 7,6% em comparação com o quarto trimestre de 2024 (4T24), puxado por uma queda de 33,3% no ano -um ano nesse tipo de seguro -precisamente em um trimestre de dígitos dos dados do banco central.
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O movimento contradiz a expectativa de continuidade da expansão observada em outras frentes. A habitação, responsável por 41% dos prêmios, registrou um aumento de 12,4% e concluiu 22 trimestres consecutivos de registros. O segmento residencial avançou 26,5%, apoiado pelas vendas de políticas multi -anuais (quando o contrato de seguro dura mais de um ano) e melhoria nas taxas de renovação. A assistência também teve um bom desempenho, com crescimento de 52,6%.
A taxa de acidentes, de acordo com os cálculos de XP, aumentou para 24,6%, 300 pontos básicos acima do mesmo período do ano passado. Parte da elevação decorre de ajustes nos processos de comunicação das disposições de moradia e legais no residencial, em relação a uma parceria de encerramento. Sem esse efeito, o índice teria sido 23,9%.
Na pensão privada, os analistas observam que houve um adiantamento de 8,5% em contribuições e 12,1% nas reservas, mas a taxa de administração recuou para 1,08%, refletindo maior peso de fundos conservadores. Na capitalização, o CAIXA Seguridade teve o melhor trimestre de história em fundos capturados, com crescimento de 8,7% na comparação anual. O modo de pagamento mensal aumentou 55,5%, que alavancou 30,7% na margem operacional.
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Os consórcios totalizaram R $ 5,5 bilhões vendidos, um aumento de 37,8% na comparação anual, mas 17,5% de retração em comparação com o trimestre anterior. O inventário atingiu R $ 36,6 bilhões, com um aumento de mais de 60% em comparação com 1T24.
Apesar do avanço de 10,5% nas receitas operacionais (R $ 1,4 bilhão), o XP esperava mais. Os resultados das apostas corporativas aumentaram 8,5%e as receitas de comissionamento aumentaram 13%, especialmente cartas de crédito (+59%), hipoteca (+32%) e residencial (+31%). Esse desempenho, no entanto, diz o corretor, apenas parcialmente compensado por uma queda de 29% no Prestress Insurance Awards.
Na ponta do lápis, os estrategistas estimam que o custo dos serviços aumentou 56,1% em comparação com 1T24, influenciado pelas comissões da força de vendas e pelo mix de produtos. As despesas operacionais também avançaram, graças aos impostos sobre corretagem e a sazonalidade do trimestre, como o 13º pagamento salarial e a participação nos lucros.
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No resultado financeiro, a empresa registrou R $ 28,7 milhões – uma queda de 18,3% em comparação com 4T24 e 31,6% abaixo da expectativa do XP. O aumento da taxa seleção e o melhor desempenho em relação ao CDI favoreceram a lucratividade média da portfólio, que atingiu 12,4% ao ano, equivalente a 104,4% do CDI. Ainda assim, o retiro contra o último trimestre pesou no resultado final.
Os estrategistas também observam que a taxa de despesas administrativas caiu para 10,4%, 160 pontos básicos abaixo do trimestre anterior. Por outro lado, o índice combinado subiu para 57,6%, com um aumento de 60 pontos de base, em grande parte atribuído à reivindicação. O índice combinado expandido também avançou, terminando o trimestre em 51,5%.
Apesar do lucro recorde, o retorno do patrimônio recorrente (ROE) caiu 8,8 pontos percentuais em comparação com o 4T24, terminando em 58,6%, mas 20 pontos básicos acima de 1T24. XP diz em um relatório que mantém uma recomendação de compra para Ações CXSE3.
