Enquanto Warren Buffett mudou a maneira como os investidores pensam em investimentos

A abordagem de Warren Buffett para investir é enganosamente simples.

“Esqueça o que você sabe sobre a compra de negócios justos a preços maravilhosos; em vez disso, compre negócios maravilhosos a preços justos”, escreveu ele uma vez para os acionistas de Berkshire Hathaway, seu conglomerado.

Esse método – conhecido como investimento em valor – existia muito antes de Buffett, agora com 94 anos, iniciar sua carreira. No entanto, ninguém o praticou também – ou por tanto tempo – como ele. E nesse processo, ele influenciou gerações de financiadores, incluindo fundos de hedge de Wall Street, e promoveu o agora comum conselho de investimento a longo prazo.

Nos 60 anos, Buffett controlou a Berkshire Hathaway, ele usou o investimento em valor para transformar um fabricante de falências em um conglomerado de US $ 1,1 trilhão, uma máquina de aquisição corporativa e um microcosmo da economia dos EUA. Uma das maiores ferrovias da América? Pertence a Berkshire. O maior acionista da American Express e Coca-Cola? Também é Berkshire.

Como Midas, Buffett acumulou uma fortuna pessoal avaliada em cerca de US $ 168 bilhões e, ao longo do caminho, tornou -se o afável avatar do capitalismo americano, sendo procurada por executivos corporativos e autoridades governamentais durante a crise financeira de 2008.

Esse sucesso único lhe rendeu milhões de admiradores em todo o mundo. Dezen milhares deles estavam presentes na reunião anual de Berkshire em Omaha no sábado, quando afirmou que finalmente planejava ir como CEO.

Seu anúncio foi recebido com surpresa e, em seguida, minutos de aplausos dos acionistas de carimbo – muitos dos quais se tornaram milionários quando têm ações da Berkshire e prestam atenção a cada um de seus aforismos financeiros.

“Eu digo às pessoas que tudo o que sei sobre investimentos que aprendi com Warren Buffett”, disse Bill Ackman, gerente bilionário de fundo de hedge que estava na platéia em uma entrevista após o anúncio de Buffett.

Buffett reconheceu que sua enorme fortuna deve uma parte significativa da pura sorte. Enquanto ele próprio colocou, ganhou a “loteria do ovariana” por nascer nos Estados Unidos em um momento em que os mercados de ação estavam prontos para criar um dos maiores booms econômicos da história moderna.

Ele aprendeu sobre a seleção de ações com um pioneiro em valor, Benjamin Graham, que era seu professor na Universidade de Columbia. Com conselhos cruciais de Charles T. Munger, um compatriota de Nebraska que se tornou seu parceiro de negócios de longa data, Buffett se voltou para Berkshire, que começou a controlar em 1965, no melhor argumento possível para a disciplina de investimento em valor.

Mas poucos viveram e respiraram essa disciplina como ele, lendo balanços corporativos para pesquisa – e diversão – do amanhecer ao crepúsculo.

Buffett então coloca esse conhecimento em prática de várias maneiras. A Berkshire comprou uma ampla gama de negócios de sucesso, incluindo o Candy da See, o Fruit of the Loom e o Serviço de Jato Privado do NetJets. Mas as aquisições mais transformadoras eram as de seguradoras como Indenização Nacional e Geico, que tinham prêmios que os clientes pagaram, mas ainda não haviam sido reivindicados.

Esse dinheiro, conhecido como Float, tornou -se o primeiro mecanismo financeiro da Buffett Business Machine. Ele usou esse capital, juntamente com os lucros de outras empresas da empresa, para comprar o que agora é uma coleção de 189 empresas. Entre os maiores estão a ferrovia BNSF, adquirida em 2010 por cerca de US $ 26 bilhões; e o produtor de eletricidade Berkshire Hathaway Energy, comprado em 2000 a US $ 2 bilhões e que foi expandido por meio de suas próprias aquisições.

Em 31 de março, essa pilha de dinheiro, que Buffett chamou de “Arma de Caça de Elefantes” era de quase US $ 348 bilhões.

Aqueles que se sentaram em mesas de negociação com Buffett ao longo dos anos dizem que ele é amigável e cortês – mas inflexível quando se trata de números. Quando ele está envolvido, as rodadas de preços não estão nos planos; Ele está pronto para se afastar.

“Warren é o investidor mais disciplinado e o pensador mais claro que eu já conheci”, disse Byron Trott, do BDT & MSD Investment Bank, que, como negociador do Goldman Sachs, se tornou um dos poucos Bankers Buffett. “Sua capacidade de destilar a complexidade na clareza e a liderar com humildade e convicção é incomparável”.

Buffett também usou o caixa da Berkshire para comprar uma variedade de ações, com um portfólio que inclui American Express, Bank of America, Coca-Cola, Chevron e um de seus investimentos mais lucrativos. Para essas empresas, a propriedade da Berkshire tende a ser o equivalente a um selo de aprovação de qualidade.

E com o enorme balanço da Berkshire e o controle inigualável de Buffett, o conglomerado conseguiu agir em momentos em tempo hábil, comprando quando outros precisavam vender.

“Warren Buffett é um investidor extraordinário da American Express e um amigo pessoal para mim”, disse Stephen Squeri, CEO da American Express, após o anúncio do Berkshire.

Outro fator-chave para o seu sucesso foi manter os investimentos por longos períodos: “Nosso período de espera favorito é para sempre”, disse ele, suando os retornos para se acumular repetidamente, um processo que ele comparou a uma bola de neve rolando a inclinação abaixo. (Uma biografia com a qual Buffett cooperou, mas mais tarde criticado, é nomeado em homenagem a esse fenômeno.)

Outra vantagem da Berkshire para seus investidores é que ele não cobra taxas, ao contrário de fundos mútuos ou fundos de hedge. De fato, Buffett criticou o tamanho das taxas cobradas por veículos de Wall Street.

Dito isto, Buffett admitiu que cometeu muitos erros ao longo dos anos. Um deles era deixar oportunidades de investir cedo em gigantes de tecnologia como Amazon e Microsoft, cujos negócios ele disse não entendiam na época.

No entanto, apesar de vários períodos de desempenho abaixo do esperado, especialmente nos últimos anos, a história de Buffett é impressionante. De acordo com seus cálculos, a Berkshire ganhou 5.502.284% de 1964 a 2024, em comparação com os 39.054% da S&P 500 no mesmo período. Seu ganho médio anual foi de 19,9%, enquanto a S&P foi de 10,4%.

A abordagem de Buffett inspirou vários outros financiadores, incluindo Ackman e os fundos mútuos de Mario Gabelli. (Outros tentaram copiá -lo mais diretamente, incluindo Sardar Biglari, cujo veículo financeiro, Biglari Holdings, compartilha as iniciais, o design do site e o foco de investimento da Berkshire.)

No entanto, Buffett transcendeu a fama dos negócios e alcançou a verdadeira celebridade, aproveitando um folclore de Nebraska que evitava os ornamentos usuais da riqueza plutocrática. Os fãs fazem peregrinações em sua casa em Omaha e citam favoravelmente suas preferências por produtos populares, como Cherry Coca, Dairy Queen Blizzards e See’s Fudge. (Tudo, notavelmente, estão associados a Berkshire.)

Ele também ficou conhecido na cultura pop por meio de aparições especiais em programas de televisão, incluindo “All My Children” e “The Office”.

Ele zombou do que viu como falhas do mundo dos negócios e de Wall Street, em particular, muitas vezes ridicularizando corretores e comerciantes profissionais para transformar mercados em um “cassino” que poderia levar comuns aos investidores de ruínas financeiras.

Ele adotou uma posição mais séria contra os excessos de Wall Street em 1991, quando, como um dos principais acionistas da Salomon Brothers, foi forçado a resgatar o banco de investimentos após um escândalo de negociação. Era um pouco tempo na carreira de Buffett.

Chamado a testemunhar ao Congresso sobre Salomon, Buffett enviou uma mensagem firme aos funcionários da empresa: “Perda de dinheiro para a empresa, e eu estarei entendendo; perda de uma parte da reputação da empresa e serei implacável”.

Sua fama também lhe deu uma influência única em Washington, acrescentando peso às suas declarações sobre questões políticas e tributárias. Ackman disse que os formuladores de políticas também foram seguidos de perto pelos comentários e cartas anuais de Buffett e agiram de acordo com suas idéias, como tratar ações para executivos como despesas corporativas.

Embora ele seja um democrata que apoiou Hillary Clinton para presidente e cujo nome estava associado a uma proposta da era Obama de aumentar os impostos sobre os ricos, Buffett aconselhou os presidentes de ambas as partes. Isso foi mais visível em 2008, quando foi solicitado pelos executivos corporativos e pela administração de George W. Bush para ajudar a evitar o colapso do sistema financeiro global.

Buffett acabou investindo bilhões em Goldman Sachs e General Electric, os movimentos que Ackman compararam os esforços de JP Morgan para salvar bancos no início do século XX. Fiel ao seu estilo, no entanto, ele acusou as duas empresas de uma taxa de juros astronômicas de 10% – um fardo que os executivos disseram que estavam dispostos a pagar sua aprovação e sobreviver.

“Warren Buffett representa todo o bem do capitalismo americano e da própria América”, disse Jamie Dimon, CEO da JPMorgan Chase após o anúncio de sábado.

Embora o futuro de Berkshire pareça financeiramente sólido, com Ackman chamando a empresa de “The Rock of Gibraltar”, os seguidores de longa data de Buffett dizem que pode não manter seu status aparentemente mítico sem seu arquiteto principal.

O próximo CEO da Berkshire, Gregory Abel, é considerado um excelente operador de negócios e um negociador astuto, e Buffett contratou Todd Combs e Ted Weschler como executivos de investimento de alto nível há mais de uma década.

Para Lawrence Cunningham, um ex -professor jurídico da Universidade George Washington e acionista, Buffett “deu à Berkshire a melhor chance possível para o próximo capítulo”.

Mas outros investidores temem que a empresa se torne um pouco menos especial e não gire mais em torno da seleção de ações que a colocam no mapa. Bill Smead, cujo fundo de investimento tem ações da Berkshire e participou da reunião anual deste ano, disse que a empresa já se tornou menos ambiciosa, evitando empresas potencialmente transformadoras.

“É o fim de uma época”, disse Smead.