Santander: o equilíbrio excede a projeção e é um bom começo para os números bancários; SANB11

Com o lucro da gerência de R $ 3,8 bilhões e cerca de 17% de retorno sobre o patrimônio (ROE), o saldo do Banco Santander (SANB11) do primeiro trimestre de 2025 mostra um bom começo para a temporada de resultados dos bancos brasileiros, segundo analistas. A expectativa, após a divulgação, foi um movimento positivo nos papéis do Banco, que é verdadeiro no início desta tarde, com o SANB11 subindo 2,25%, a R $ 29,04, às 13:25 (horário de Brasília).

Para o XP, o banco combatiu as expectativas por um trimestre mais fraco e conseguiu contornar os impactos da nova resolução 4.966, que entrou em vigor neste trimestre. Com o regulamento, a maneira como os bancos relatam seus números, especialmente em crédito e provisão para devedores duvidosos (PDD), foi alterada. Os números bancários foram vistos como sólidos, com alta lucratividade e margem financeira bruta (NII), cresceram 9% na comparação anual.

Veja os destaques da teleconferência: Líder em consignação privada, Santander vê a expansão de comprimento

“Apesar da deterioração do cenário macroeconômico e das altas taxas de juros, o banco manteve resultados consistentes. Mesmo com os desafios sazonais pressionando inadimplência de curto prazo, o NPLs acima de 90 dias permaneceu em um nível confortável de 3,3%”, diz o XP em um relatório sobre o saldo.

A margem financeira bruta também foi destacada para a análise do JPMorgan e permaneceu crescendo, um aumento de 8% na comparação anual. Em relação à qualidade dos ativos, o relatório aponta como uma maior formação de crédito produtiva em R $ 6,8 bilhões.

“O NII estava aproximadamente na fila, mas com uma boa demanda por depósitos e alguns ventos contrários de R $ 270 milhões devido à reclassificação de taxas/custos. O NII total cresceu 8% ano a ano. Percebemos alguns peças móveis de (+US $ 130 milhões) e US $ 400 milhões), com um impacto negativo estimado. O JPMorgan mantém a classificação bancária como sobrepeso (“peso máximo”, semelhante à compra) e considera que o banco negocia 6,6 vezes o preço do lucro e 1,17 vezes o preço do valor contábil.

O Goldman Sachs considera o lucro líquido da gerência alinhado com suas estimativas, mas o crescimento de um pouco abaixo da receita, tanto o NII quanto as taxas. O efeito da resolução 4.966 se apresentou no aumento das provisões, enquanto a NPL se 90 dias permanecesse estável em comparação com o trimestre anterior.

“Por outro lado, o banco relatou controle de despesas sólidas, implicando ganhos de eficiência. Observamos que a adoção da resolução 4.966 limita a comparabilidade com os períodos anteriores devido à reclassificação entre o NII, as taxas e outras despesas operacionais), bem como o novo modelo de provisão para perdas esperadas. Impostos ”, diz Goldman.

O banco estrangeiro segue a classificação neutra para o Santander, com um preço -alvo de US $ 28 até o final de 2025. As ações estão sendo negociadas a 6,9xw/e, para o banco, projetadas para 2025, como uma meta de preço para a instituição implica que eles devem ser negociados em 6,5x. Entre os riscos positivos para o nome estão o crescimento dos empréstimos melhor do que o esperado, melhora as taxas de juros cíclicas e mais baixas do que o esperado. Os principais riscos seriam precisamente o oposto para acontecer nesses três temas.

O CEO do banco, Mario Leão, reconhece que o cenário macroeconômico pode tornar o crescimento do portfólio de crédito do banco mais desafiador, mas não a ponto de deixar a instituição em questão, disse ele em uma entrevista coletiva sobre os resultados do primeiro trimestre de 2025.