Localiza (Rent3): os analistas têm uma recomendação de compra, mas que riscos de ação?

O Localiza (Rent3) Continua sendo um dos principais nomes do setor de aluguel de veículos no Brasil, atraindo a atenção dos investidores no meio de um contexto de incerteza econômica e mudanças estruturais no mercado automotivo.

Casas de análise como XP Investments, JPMorgan e BTG Pactual, com uma compra ou recomendação equivalente, atualizaram recentemente suas projeções para a empresa, abordando as perspectivas de crescimento, riscos e prováveis ​​dificuldades para os negócios da empresa este ano.

O XP Investimentos mantém a localização como favorita no setor, mas alerta sobre possíveis revisões de lucro, o que impede uma recomendação de compra no momento.

O corretor diz que as projeções da empresa estão abaixo do consenso do mercado e que o atual ciclo econômico, marcado por atividades mais fracas e mudanças nos preços dos veículos, pode afetar os resultados da empresa.

O JPMorgan reafirmou sua recomendação sobrepeso (Desempenho mais alto que seu índice de referência) para a ação, com um preço -alvo de R $ 57 a dezembro deste ano, um pouco reduzido em relação à projeção anterior de R $ 58.

O Banco afirma que a Localiza continua a fornecer altos retornos, com um spread de 4,0 pontos percentuais no retorno do capital investido (ROIC) em relação ao custo da dívida pós-imposta.

Os analistas bancários também apontam que o saldo da empresa é mais leve que o de seus concorrentes, mas chama a atenção para as taxas de depreciação, que permanecem pressionadas e os impactos das altas taxas de juros no Brasil.

Segundo o JPMorgan, o Selic deve atingir um pico de 15,25% no segundo trimestre deste ano, o que pode afetar o custo do capital e a demanda por aluguel de veículos, dificultando a repracificação positiva de ações de curto prazo.

O banco também atualizou suas estimativas para a empresa, projetando um lucro líquido de R $ 3,446 bilhões a 2025, um crescimento de 1% em relação ao consenso do mercado. O lucro antes dos juros, impostos, depreciativo e amortização (EBITDA) projetado é de R $ 14,162 bilhões, uma ligeira queda de 1,5% nas projeções da Bloomberg.

A expectativa dos estrategistas é que a Localiza possa continuar aumentando os preços do aluguel na gestão de aluguel de carros (RAC) e frota (GTF), com margens médias de EBITDA de 65,4% e 71,1%, respectivamente.

Um dos principais pontos levantados pelo JPMorgan é a apreciação das ações, que atualmente estão sendo negociadas com 10,4 vezes o preço do lucro (P/E) estimado em 2025, no limite inferior da faixa histórica de 10 a 30 vezes.

O banco vê o papel de uma boa relação entre o valor da empresa e a frota (EV/Frota) e entre o preço e o valor do patrimônio (P/NAV), mas considera que uma melhoria na percepção do mercado depende da evolução positiva no cenário macroeconômico.

O BTG Pactual também mantém uma recomendação de compra para a localização, com um preço -alvo de R $ 52. O banco observa que os investidores, especialmente os estrangeiros, mostraram dúvidas sobre o desempenho das ações da empresa, enfrentando um intenso fluxo de notícias sobre os preços dos carros, taxas de juros e a entrada de montadoras chinesas no mercado brasileiro. O BTG avalia que o desempenho da Localiza pode ser explicado pela combinação de revisões de lucro e múltiplas representações.

O banco também aponta que a indústria automotiva brasileira sofre transformações relevantes, com a eletrificação de veículos ainda avançando lentamente devido a limitações de infraestrutura, altos impostos e custos de importação.

Durante uma reunião com o presidente da Jac Motors no Brasil, Sergio Habib, o BTG disse que discutiu o impacto dessas mudanças e o potencial da eletrificação de transporte público no país. A análise sugere que os preços dos veículos no Brasil tendem a ser altos em comparação com outros países, mesmo com uma indústria local devido à carga tributária sobre as vendas.

Entre os principais riscos para a localização, as casas de análise destacam o aumento da concorrência, a volatilidade das taxas de juros e os custos de aquisição de novos veículos. O JPMorgan menciona que um novo concorrente estrangeiro ou uma mudança na estratégia de jogadores locais pode afetar o crescimento da empresa.

Além disso, as altas taxas de juros afetam o custo de financiamento da frota e a acessibilidade ao consumidor a crédito, fatores que podem pressionar os resultados. Outro ponto de atenção, segundo os analistas, é a apreciação de carros novos, que influencia diretamente a depreciação da frota e, consequentemente, a lucratividade da empresa.